苹果凭借服务业务创纪录收入，股价再迎上行契机
Apple（NASDAQ: AAPL）在周二的新品发布会前夕，正以强劲的业务表现与股价上涨迎来新的动能。近期股价的攀升，不免让投资者产生疑问：入场的最佳时机是否已经错过？
我的答案是否定的。来自库比蒂诺的这家科技巨头，凭借 iPhone、Mac、iPad 与 Apple Watch 等硬件产品，以及 App Store、Apple Music、Apple TV+、iCloud 和 Apple Pay 等服务生态，刚刚交出了一份亮眼的夏季业绩报告，再度强化了多头逻辑。
7 月底，Apple 公布了 6 月季度的收入创纪录，以及服务收入的历史新高。随着新一代 iPhone 周期即将开启，以及软件功能的持续升级，现在正是重新审视这只股票的合理时机。
简而言之：Apple 的业务正逐步回归增长轨道，同时越来越依赖高利润率、可持续的经常性收入。这一趋势具备长期延续的潜力，将为公司带来强劲的增长助力。
最新财报显示增长动能强劲
在 2025 财年第三季度，Apple 营收同比增长 10%，达到 940 亿美元；稀释后每股收益同比提升 12%，至 1.57 美元。管理层特别强调，公司整体营收、iPhone 收入及每股收益均创下 6 月季度新高，同时活跃设备安装量也刷新历史纪录。这一指标至关重要，因为不断扩大的设备基数正是 Apple 服务业务变现的核心驱动力。
在截至 6 月 28 日的财年第三季度，服务业务继续担当增长主力。该板块实现 274 亿美元营收，同比增长 13%，创历史最高水平。与之对应的服务成本仅为 67 亿美元，凸显了这一收入来源的高价值属性：随着服务覆盖更多设备，Apple 获得的是结构性更高利润率的现金流。最终效果是，业务结构正持续向经常性、高现金流的方向倾斜。
更值得关注的是，Apple 的增长动能正在加速。2025 财年第二季度，公司整体营收同比增长 5%；而在刚过去的 6 月季度，这一增速已提升至 10%。
现金流同样保持强劲。Apple 在财年第三季度实现经营现金流 290 亿美元。今年 5 月，董事会更是批准了一项高达 1000 亿美元的新股票回购计划，并将每股股息提升至 0.26 美元。加速的增长、高利润率服务业务，以及巨额现金回馈股东，共同构成了投资者最青睐的组合。
催化剂、风险与投资逻辑
展望未来，Apple 的创纪录设备安装量将是增长引擎。每一部 iPhone、iPad、Mac 与 Apple Watch 都为 App Store 消费、订阅服务和支付业务创造触点。随着公司推出的新软件和功能（包括今年夏天重点展示的 Apple Intelligence 集成），用户粘性与生态内消费意愿将进一步增强。即将到来的新品发布会，预计将推出新一代 iPhone 系列、升级版 Apple Watch，以及更多生态系统增强功能，这些都将推动用户活跃度与消费。
诚然，Apple 的估值并不便宜，这也是市场上最常见的质疑。然而，服务业务比重的持续提升、客户忠诚度的持久性，以及稳定的资本回报，使得公司理应享有估值溢价。对于成长股而言，当收入可见度和现金创造能力不断增强时，高市盈率是合理的。
当然，风险亦不可忽视。宏观经济压力可能抑制设备升级，监管审查以及在关键市场的竞争态势也可能对结果造成影响。
但总体而言，在收入重回加速通道、服务收入屡创新高、以及新品发布会有望进一步刺激需求和活跃度的背景下，Apple 当前仍是我最看好的投资标的。若市场在发布会或节日季度出现波动，我将视其为继续加仓的机会。
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